FTX破綻を受けて、規制当局はさらに強気に

FTXの破綻を受けた、暗号通貨およびNFTの業界の混乱が十分ではなかったかのように、米国証券取引委員会（SEC）は、（かつて）人気を博したBored Ape Yacht Club（BAYC）を運営する暗号通貨会社Yuga Labs Inc.に対して、非代替性トークン（NFT）コレクションと暗号通貨に関する調査を続けています。

ブルームバーグによると、この調査は、Yuga社のデジタル資産の一部が株式のように運用されているかどうか、またその結果、公開株式と同様の開示・登録規則が適用されるかどうかを判断するためのものです。調査の焦点となる重要な法的問題は、NFTが完全に、あるいはその一部が正当に有価証券とみなされるかどうかという点です。証券取引委員会は少なくとも3月以降、この問題について思案を重ねてきたと伝えられています。BAYCのネイティブトークンであるApeCoinは、証券取引委員会の調査のニュースが流れた後、その価値が10％以上減少しました。

Yuga Labs社はまだ起訴されておらず、今回の調査は必ずしも証券取引委員会が同社を提訴することを意味しているわけではありません。Yuga Labs社の広報担当者は、同社が捜査に協力していることを保証しています。

Yuga Labsの代表者は、「政策および規制当局が、Web3という革新的な世界についてより多くを学ぼうとしていることはよく知られています」と述べ、「弊社は、他の業界や規制当局と協力し、急成長するエコシステムを定義し、構築することを望んでいます。この業界のリーダーとして、Yuga社は、その過程におけるあらゆる調査に完全に協力することを約束いたします。」と語りました。

証券取引委員会は、具体的にどのような問題を調査しているのか、またそれが他の暗号通貨やプラットフォームにも及んでいるのかについてのコメントは避けましたが、全般的に「すべてのイニシャル・コイン・オファリング（ICO）を注視」していることは認めました。

NFTおよび暗号通貨への影響

複数の法律専門家は、今回の調査はNFT業界に致命的な打撃を与える可能性があると述べています。今回の措置は、明らかに証券取引委員会がデジタルアート市場に対する支配力を強固にし、それを維持するために前例のない措置を取っていると解釈しています。証券取引委員会は、業界を支配するためにさらに強硬になる可能性も秘めています。FTXは、顧客の資金を自社資金と混合し、その資産を姉妹会社の支援のために使用したことで、自社のポリシーと一般に認められたベストプラクティスを破ったと多くの人が考えています。FTXに関しては、より厳しい暗号通貨とNFTの法律と政府の管理を求めて、議会というサメが海域を旋回するような状況になりました。

アーティストでNFT専門家のアルフレッド・スタイナー（Alfred Steiner）氏は、Decryptのインタビューで、証券取引委員会の積極的な姿勢に多くのミンターや業界関係者が感じている不安を要約しています。

「それぞれのデジタル資産がユニークであるNFTコレクションに関しても、規制当局による強制措置の可能性は私が予想以上に大きい」とスタイナー氏は述べました。

同氏は、証券取引委員会がBAYCのような優良なNFTコレクションを標的にしたことに驚いている、と述べています。というのも、流通しているBored Ape NFTのシミアンは、異なるビジュアル特性（例えば、イヤリング、サングラス、背景の色の違いなど）で描かれているため、証券というよりユニークな芸術品のように見えるとスタイナー氏は考えています。

このニュースを聞くまでは、BAYCのようなデジタルリソースの多様性は、規制当局の動きを抑えるのに十分だろうというのが私の印象でした。取引委員会の調査員が、今回のようなことをする兆候は、以前には見られませんでした。」

しかし、ケンタッキー大学法学部のブライアン・ファイア教授をはじめとする他の専門家は、取引委員会の動きは長年懸念されていたことだったと言います。

ファイア教授は、「私は、この2年間、こうなることを予測していました。Yuga Labs社が販売しているNFTコレクションは、機能的にはBored Ape Yacht Clubブランドの将来価値への投資以外の何ものでもないしょう。結局のところ、それがすべてなのです」と述べました。

ファイア教授は、証券取引委員会が有名なNFTブランドを対象に、この分野での規制を開始することは合理的であると考えています。人々がBored Ape BAYCのような一流NFTコレクションを買うのは、個々のNFTの芸術的価値のためではなく、もっぱらその集団的名声のためであり、企業の株式を買うのと変わらないように見えます。人々がBored Apesのような優良なNFTコレクションを信頼するのは、個々のNFTの芸術的価値ではなく、その集団的評判のためだとファイア教授は述べています。

「Bored Ape BAYC シリーズを1つ購入すれば、Bored Ape BAYCのブランド価値が変動し、それによって、NFTの価値も変動します」とファイア教授は主張します。

結論

現在、証券取引委員会はすべてのデジタル資産に対して公式なスタンスをとっていませんが、ゲーリー・ゲンスラー（Gary Gensler）委員長は、暗号通貨は証券であり証券法の適用を受けるべき、と繰り返し述べています。また同委員会は、リップルネットワークのネイティブ暗号通貨であるXRPは証券であると考え、他の通貨もその管轄下に入る可能性があると表明しています。

これは暗号通貨取引所に広範囲な影響を与える可能性があります。証券とみなされる暗号通貨は、規制された取引所で取引されなければなりません。すべての取引所は、マネーロンダリング防止法、顧客に関する規則、登録要件を遵守しなければならず、これには時間と費用がかかる上、この分野のイノベーションを阻害する可能性があります。さらに、証券とみなされるすべてのトークンは、厳格な開示要件に従わなければならない可能性があり、これは事実上、その有用性を妨げることになりかねません。

証券取引委員会の調査は、ICO、NFT、暗号通貨と拡大しており、これらの技術への関与はまだ始まったばかりと言えるかもしれません。

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